推荐评级]韵达股份(002120)中报点评：业绩符合预养生咨询网—中医养生养生保健食疗养生养生之道最好的养生网站提供生活小常识

　　股份公布 2018 年上半年业绩：营业收入59 亿元，同比增长37%；归属母公司净利润10 亿元，同比增长34%，对应每股盈利0.58 元，符合预期。分季度来看，二季度实现净利润6 亿元，扣非后同比增长28%，比一季度的35%有所放缓。上半年快递服务收入增速（33%）低于业务量增速（52%），单件收入同比下降0.25元（-12.5%），由于单票重量下降（-13.66%）、电子面单占比提升（单票面单收入下降10%或0.08 元）、商直跑等原因；公司中转费收入同比增长31%，单票中转费收入下降0.17 元或14%。单票成本同比下降0.18 元或12.74%，快递服务业务毛利率30.64%，同比提高0.19 个百分点。上半年单票净利润0.33 元（中通：0.45 元[扣除税率差异]，申通：0.42 元），同比下降0.05 元或12%（中通下降0.01 元或3%，申通下降0.01 元或2%），其中，一、二季度分别为0.32 元、0.34 元，同比去年下降0.02 元、0.06 元。北京军海癫痫病医院

　　公司预计1-3 季度盈利区间为17.64 亿元至20.58 亿元，扣除其中出售丰巢技的一次性税后收益4.4 亿元，1-3 季度经常性盈利对应同比增速为13%至38%。由于收入增速放缓，小幅下调2018/19 军海医院口碑 你有了解过吗经常性盈利预测5%/4%，对应同比增速30%、24%；考虑到今年的一次性收益，上调2018 年盈利预测15%至25.11 亿元。

　　当股价对应2018/19 年27.1（扣非后）/21.8 倍P/E。维持推荐评级，但考虑盈利小幅下调和险偏好降低，下调目标价10%至43.48 元，对应18/19 年36/29 倍P/E，对比当股价有33%空间。